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房企偿债高峰已至?连续两月债券到期规模均超千亿,房协摸底房企融资需求,什么信号?

(原标题:房企偿债高峰已至?连续两月债券到期规模均超千亿,房协摸底房企融资需求,什么信号?)

房企融资环境正逐步改善。

根据贝壳研究院统计,2022年1-2月房企境内、境外债券融资累计约856亿元,同比下降59%,降幅较今年首月收窄11个百分点。

同时,2月,房企境内外债券融资到期债务规模约395亿元,环比减少62.4%,到期债务净额20亿元,偿债压力较1月明显改善。不过,房企在3月份、4月份连续两个月到期债务规模均超过千亿,对房企的资金流动性构成一定的威胁,将增大对房企融资能力的考验。

3月2日,银保监会主席郭树清在国新办新闻发布会上表示,房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转。业内人士认为,郭树清的讲话向市场释放积极的信号,预计后期房地产金融信贷的投放会平稳偏支持,不会出现去年下半年的快速收缩而导致市场不稳的现象。

前两月房企境内外债券融资降幅收窄

贝壳研究院表示,开年两个月,房地产债券市场延续低温,整体房企端债市仍处于缓慢修复过程中。其中,房企境外债持续低迷,海外资本市场对境内房地产板块偏好性减弱,这种偏好趋势预计上半年较难有大幅改善。当前房企端的债券融资是以境内债券为绝对主导。

从房企融资结构来看,国央企背景房企的债权融资规模变动不大,民企债权融资规模锐减。特别是银行贷款,国央企银行融资渠道通畅,民企少数突围。

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图片来源:同策研究院

克而瑞研究中心也表示,从今年以来的房企融资结构来看,当前新发债企业仍以国资队为主、辅以少部分优秀的民营房企,国企央企的发债总量占到近5成。

同策研究院研究员陈舒指出,获得融资的房企仍逃不出“优质”这一定位,尤以民企更甚。就2月成功发行的债券来看,无论是主体评级还是债券评级均为AAA水准。这或预示着在过去看重房企排名和销售规模的基础上,经过房企暴雷事件的打磨,评级水平在金融机构进行融资决策的分量将加重,在更大程度上影响房企融资的难易程度。

此外,值得一提的是,3月1日,碧桂园拟发行50亿元的中期票据获准注册。此前,银行间市场交易商协会对于申报中期票据的准入标准是“中央及地方国有房地产企业以及A股上市房地产企业”。

连续两月到期债务规模均超千亿

从房企发债的用途来看,大部分用于偿还公司债券。

2月28日,万科拟发行19.9亿元公司债券,利率最高3.8%,债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还回售的公司债券。首开股份拟发行25.5亿元中期票据,所募集资金拟全部用于偿还债务融资工具本金。

从债务到期情况来看,2022年房企的到期债券主要集中在上半年。

贝壳研究院指出,2022年2月,房企境内外债券融资到期债务规模约395亿元,环比减少62.4%,同比减少48.6%,到期债务净额20亿元,偿债压力较1月明显改善。但在3月份、4月份连续两个月到期债务规模均超过千亿,这两月对房企的资金流动性构成一定的威胁,将增大对房企融资能力的考验。

根据克而瑞研究中心监测数据,2022年100家典型房企的到期债券金额超过6000亿元,3、4、6月份的到期量均超过600亿元,超2022年月均到期水平。值得注意的是,上半年房企的境外债偿还压力较大,1-6月境外债到期占总债券到期量超过60%,3、4、6月份到期境外债分别约为401亿元、461亿元、432亿元。

克尔瑞研究中心认为,在当前境外投资者信心不足的情况下,部分房企境外债券再循环融资相对较难,需动用自有资金进行偿债,这对部分本就流动性紧绷的企业来说是雪上加霜。

中房协开始摸底房企融资需求

中央和地方政府不断传递出对房企项目融资的支持信号。

3月1日,郑州出台19条楼市新政,其中一条就是给予企业项目贷款支持。定期组织银企对接,鼓励金融机构对受困企业贷款展期、续贷,按照依法依规、风险可控、商业可持续的原则加大房地产企业并购贷款支持,有效缓解市场主体资金链运行压力。

3月2日,河南省房地产协会发布关于统计上报开发企业(项目)融资需求的通知,拟开展房地产领域专项银企对接。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,河南省房协明确了落实银企对接政策,是为房企融资端提供更好的保驾护航。类似操作在很多城市都有,一些市政府都会给予牵头进行撮合,而河南则是从省份的角度进行。此类操作和郑州房地产政策一样,具有非常好的暖意,对于后续改善房企资金状况、活跃房企经营活动等都有积极的作用。

3月2日,还有媒体报道称,应相关部门要求,中国房地产业协会向部分房企发出书面调研函,摸底房企债务情况、偿债情况、资产处置进展、化解风险进展情况及在建住宅项目停工情况等。债务方面,要求房企上报债务总额及结构、2022年到期及逾期债务情况、表外负债等。偿债方面,涉及房企可动用资金、受限资金金额及偿债缺口,以及去年下半年以来融资净流出情况等。

值得注意的是,3月2日,银保监会主席郭树清在国新办新闻发布会上表示,房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转。

对此,贝壳研究院首席市场分析师许小乐认为,相对去年同期郭树清“房地产金融化泡沫化倾向比较强、是金融体系最大的灰犀牛”的说法,今年的“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”的说法更温和积极,这是对房地产金融降杠杆成果的肯定。

同时,针对现阶段房价出现调整的问题,郭树清还表示“不希望调整的太剧烈,对经济影响太大,还是要平稳的转换”。许小乐认为,这强调了房地产平稳对稳增长的重要性。

“当前局部城市市场修复力度不足,3、4月房企的偿债压力较大,都需要金融信贷支持。郭主席的讲话向市场释放积极的信号,预计后期房地产金融信贷的投放会平稳偏支持,不会出现去年下半年的快速收缩而导致市场不稳的现象。”许小乐说。


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